贛州打擊私礦致稀土報價上揚重點關注5股---銅業英才網,求職,招聘

贛州打擊私礦致稀土報價上揚重點關注5股

發布時間：2013-06-26 新聞來源：一覽稀土英才網

近日，贛州市礦管局組織開展安全生產大檢查工作，有關部門對稀土私礦進行全面打擊，多數私礦庫存被查封。受此消息影響，部分稀土貿易商選擇觀望后市，稀土報價開始上調。

　　據悉，贛州市礦管局直屬分局配合安監部門對轄區內非煤礦山企業進行了專項檢查，嚴厲打擊各類非法違法行為，加強對轄區內重點稀土礦區和原出現過非法開采稀土活動礦點的巡排查。6月上旬，贛州市稀土主要產區尋烏縣就召開全縣稀土整治工作大會。會上提出重點打擊利用大型推土機、挖掘機作業的非法開采戶，無證無照經營、或超范圍經營稀土生產材料的經營戶，開展明察暗訪，做到每周一巡查、半月一督查、一月一通報。

　　證券時報報道，中國稀土行業協會副秘書長陳占恒表示，南方重稀土企業分配到的指令性生產計劃指標較少，這導致出現了比較多的稀土私礦，但打擊稀土私礦要做到疏堵結合。

　　據了解，今年工信部已舉行了兩次關于整頓稀土行業的會議，重點是打擊稀土私礦和非法開采等。新一輪稀土整頓行動更大程度上是打擊非法稀土產能、非法采挖、冶煉稀土，打擊不使用稀土專用發票行為。

　　目前，主營業務為稀土采選、冶煉的上市公司包括包鋼稀土(24.72,-1.11,-4.30%)、五礦稀土(17.56,-0.83,-4.51%)、中色股份(12.18,-0.67,-5.21%)、廈門鎢業(29.57,-1.02,-3.33%)以及廣晟有色(39.91,-2.54,-5.98%)等。其中，五礦稀土下屬的定南大華新材料資源有限公司和贛縣紅金稀土有限公司位于贛州市。

　　包鋼稀土（600111）：2013年或將是公司盈利低點

　　機構：廣發證券(11.84,-0.34,-2.79%)撰寫時間：2013-04-21

　　業績同比下降79.68%

　　2013年1季度，公司實現營業收入22.96億元，同比下降35.69%；歸屬母公司所有者凈利潤2.45億元，同比下降79.68%，環比扭虧為盈；基本每股收益為0.10元。

　　毛利率下滑，期間費用上升

　　報告期內，公司主營產品稀土氧化物綜合價格同比下跌超5成，超出我們此前預期，造成綜合毛利率同比大幅下降32.75個百分點至28.39%。報告期內，公司銷售、管理和財務費用，分別同比增加16.67%、86.58%和125.79%；受此影響，公司期間費用同比大幅增長92.67%。受產品價格下跌和期間費用上升影響，2013年1季度，公司凈利潤同比下降79.68%。

　　2013年或將是公司盈利低點

　　2013年公司計劃生產稀土分離產品折氧化物5.2萬噸（含儲備）；稀土金屬5000噸；稀土功能材料12500噸，其中：拋光粉2800噸、貯氫合金1500噸、釹鐵硼材料8200噸、熒光粉500噸。公司預計實現銷售收入75億元，營業成本51.9億元，期間費用13.6億元。鑒于稀土價格已處于底部區域，未來下跌空間有限，因此我們認為2013年或將是公司盈利低點。

　　永磁合金有望成為未來盈利增長點

　　報告期內，公司完成1.5萬噸永磁材料項目二期，未來將進一步擴充至3萬噸產能，公司永磁產品在成本上具備較大優勢，因此未來市場良好，有望成為未來盈利增長點。

　　維持“持有”評級

　　預計公司2013-2015年EPS為0.27元、0.74元和1.18元，對應動態市盈率為107倍、39倍和24倍。繼續維持公司“持有”的投資評級。

　　五礦發展(12.70,-1.09,-7.90%)（600058）：設立五礦電商，助實體貿易發展

　　機構：國都證券撰寫時間：2012-05-11

　　事件：

　　公司近日公告，董事會通過《關于投資設立五礦電子商務有限責任公司的議案》，五礦電子商務注冊資本5000萬元人民幣，公司持股100%。

　　評論：

　　五礦電子商務成立后，將成為公司電子商務業務的融資、投資、管理及運營平臺公司。該項目是公司落實發展戰略、搭建大宗商品電子商務交易平臺的關鍵舉措，對公司創新業務模式、擴展盈利空間、加快向綜合性鋼鐵流通服務商轉型具有積極意義。

　　近期要點：

　　（1）2012年1季度公司實現收入297億元同比增長4.4%，歸屬母公司凈利潤1.25億元，同比下降59.7%，每股收益0.12元；2011年，實現營業收入1621億元，同比增長23%，完成了2011年確定的1350億元經營計劃，實現利潤總額8.32億元，同比增長146%，歸屬母公司凈利潤5.38億元，同比增長39.74%，基本每股收益0.50元。

　　（2）分析2011年業績，投資收益4.75億元，同比增長5142%，占公司稅前利潤的57%，大幅增加的原因是公司出售寧波聯合(6.59,-0.13,-1.93%)股票和轉讓五礦工程、五礦礦業等公司股權獲得收益，因此11年利潤中非經常損益占比較高；此外，由于11年4季度鋼鐵及礦石等原料價格出現大幅下跌，因此公司存貨減值較高，計提資產減值損失5.93億元。

　　（3）分析2012年1季報業績，公司毛利率2.18%，較去年同期下降0.8個百分點，毛利潤降幅24%，主要原因是1季度國內經濟基本面較差，鋼鐵及其原料價格持續低迷，因此貿易類公司盈利能力下降；預計2012年2-4季度降逐步好轉，因此公司的盈利能力也有望逐步提升，同時今年大幅計提資產減值的概率明顯下降。

　　（4）公司主要業務為黑色金屬及礦產的流通及貿易，此外還涉足部分原料如鐵合金螢石的開采，總體上判斷公司盈利的增長將隨鋼鐵行業總體的景氣度變化；觸發股價異動的主要因素在于集團公司的整合工作，目前五礦集團在金屬領域還有銅、鋁、鎢、銻、錫、稀土、鉭鈮等金屬業務，公司股價異動的更多因素可能與集團的整體上市預期有關。

　　給予短期_推薦，長期_A的投資評級。

　　預計公司2012-2014年的EPS分別為0.82、1.01、1.12元，對應的動態PE分別為34、27、25倍。給予短期_推薦，長期_A的投資評級。

　　中色股份（000758）：新豐冶煉項目獲批，稀土帝國若隱若現

　　機構：廣發證券撰寫時間：2013-05-19

　　新豐項目獲批，權益配額翻倍

　　公司控股子公司（持股76%）“中色南方稀土（新豐）有限公司”的7000噸/年稀土分離冶煉項目獲得國家發改委批準。該項目是公司控股子公司廣東珠江稀土有限公司（持股72%，配額約2000噸）與江蘇卓群納米稀土股份有限公司（配額約800噸）和常熟市盛昌稀土科技有限公司（配額約800噸）的異地搬遷項目，因此我們預計該項目建成后將獲得3600噸以上冶煉配額，其中公司權益配額2736噸，較現有權益配額翻倍（1440噸）。

　　整合兼顧各方利益，稀土帝國若隱若現

　　中色南方稀土位于廣東省韶關市新豐縣，是目前中國國內資源儲量大、保護完好的中重稀土礦區。通過測算我們發現每噸新豐稀土氧化物毛利約在10萬元以上，利潤遠高于以礦產品（3-5萬元/噸）的形式對外銷售，因此我們認為中色南方稀土獲批符合當地政府的利益訴求，為后期與地方政府合作整合區域內稀土資源，分享稀土礦產收益打下了良好的基礎。

　　海內外資源擴張均可能存在驚喜

　　多個項目處于孵化階段可能存在驚喜。公司在內蒙東部區域擁有15個探礦權，該區域位于大興安嶺南成礦帶；公司與宜興新威集團合作在緬甸開發多金屬資源；公司與俄羅斯東西伯利亞金屬公司（MBC）、國家開發銀行簽訂《融資合作原則協議》，擬購買奧杰羅鉛鋅項目50%的股權。

　　給予“買入”評級

　　考慮到稀土指令性生產計劃（冶煉配額）代表了稀土冶煉企業的盈利能力，采用可比公司“單億市值配額量”的方法對其進行估值，結合公司鉛鋅及其他業務估值，公司合理價值為18.94元，預計公司13-15年的EPS為0.21元、0.42元、0.80元，給予公司“買入”評級。

　　廈門鎢業（600549）：“西進”置業保障長期地產儲備

　　機構：海通證券(10.38,-0.23,-2.17%)撰寫時間：2013-06-14

　　事件：公司控股子公司廈門滕王閣（權益60%）與中鐵二局(5.57,-0.18,-3.13%)集團、廈門龍邦置業投資有限公司簽訂開發建設合作協議，擬共同對中鐵二局集團現全資子公司同基置業進行增資，合作開發成都市金牛區舊城改造項目。

　　主要結論：此次“西進”置業，意在保障未來的地產開發儲備，對于短期業績影響有限。此外，2季度鎢精礦上漲預計明顯增厚2季度業績；同時我們認為稀土價格處于低位也是投資良機。在鎢價穩定上漲、能源新材料業務扭虧及公司房地產業務釋放的假設下，預計2013-15年EPS分別為1.10、1.70和2.20元。估值方面，公司除了鎢資源外，福建省稀土整合平臺賦予了公司高估值。給予2013年EPS45倍市盈率（過去三年公司平均市盈率為45倍，鎢行業平均估值50倍，稀土平均估值70倍），對應目標價49.5元，買入評級。

　　點評：

　　1.現金增資，獲取近一半權益。廈門滕王閣擬分兩次向成都同基置業以現金增資，第一次增資額為2.7億元，第二次增資額預計為0.8億元，兩次增資額預計合計為3.6億元。第一次增資和第二次增資后，廈門滕王閣均持有同基置業47.5%股權。廈門滕王閣和龍邦置業均以現金出資，中鐵二局集團則以土地出資，中鐵二局集團、廈門滕王閣、龍邦置業三者的持股比例分別為：48%、47.5%、4.5%。

　　2.合作方：中鐵二局集團實力背景強。實際控制人為中國中鐵(2.56,-0.06,-2.29%)（601390），國企背景。截至2012年12月31日，中鐵二局集團的總資產為656億元，凈資產為67億元。

　　2012年實現營業收入691億元，凈利潤6.2億元。而另一合作方廈門龍邦置業投資公司的實際控制人為白劭翔，成立于2013年4月，目前尚無開展業務。

　　3.開發項目優勢：面積大且位置佳；劣勢為毛地，開發周期長。同基置業本身擁有一環路內側地塊中的衛校地塊，土地為凈地（完成基礎設施配套及場地內部拆遷平整的土地，土地占有、使用、收益、處分等權力不受限制），土地使用權面積1.8萬平方米（約合27.19畝）。截止2012年12月31日，同基置業總資產2.7億元，凈資產1.4億元，2012年無收入利潤。而此次欲開發的金牛區舊城改造項目位于成都市北部主城中心西北角的金牛區內，項目土地合計面積約317.992畝，用地均為毛地（尚有房屋拆遷），將在后續拆遷后進行項目開發。該地段的優勢在于面積大且地段佳（主城），劣勢在于用地涉及拆遷，開發進度相應延長。

　　4.開發進度：一期建設貢獻業績預計在2016年—發進度分為兩部分：1）2014-2016年計劃開工建設一環路內側地塊129.154畝（即總項目的40%）；后續地塊將根據后續《拆遷進度計劃》和《供地計劃》及地價等實際情況，由協議各方再行協商決定是否繼續合作開發建設。

　　5.鎢價漲價明顯，二季度鎢業績預計環比大幅上漲。

　　五礦有色最新白鎢精礦（65%）報價為15.4萬元/噸，黑鎢精礦（65%）15.5萬元/噸，兩者均較5月增加1.7萬元/噸。在央企力推及下游需求企穩的背景下，現貨鎢價從2月初11萬元/噸一路上漲至目前13.4萬元/噸；今年整體價格預計穩定在13萬元/噸水平，價格高企利好上游鎢企。

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